Quando o HM Treasury lançou sua consulta sobre a reforma dos impostos aplicados ao jogo online, o resultado preferido nos círculos de iGaming era a criação de um novo e unificado Remote Betting and Gaming Duty, que reuniria todos os produtos de apostas remotas sob um único imposto. A promessa era de simplicidade administrativa e de um arcabouço regulatório mais alinhado à forma como os jogadores hoje transitam entre cassino, apostas esportivas e outras ofertas.
O Imposto Unificado Que Nunca Chegou
Quando as reformas foram finalmente apresentadas no orçamento de novembro de 2025, o imposto unificado não sobreviveu ao percurso entre a consulta e a legislação. Em vez disso, o governo optou por um modelo tributário diferenciado.
A partir de 1º de abril de 2026, o imposto sobre jogos remotos aumentará de 21% para 40%.
A partir de 1º de abril de 2027, o imposto sobre apostas online remotas passará de 15% para 25%, embora com exclusões específicas. As apostas em corridas de cavalos no Reino Unido, por exemplo, continuam sendo tributadas pela estrutura atual de 15% vinculada ao levy.
No papel, as mudanças ainda atendem ao objetivo de arrecadação do governo, com uma reforma projetada para gerar mais de £1,1 bilhão por ano até 2029–30.
Mas, em termos reais, trata-se de um afastamento claro da promessa inicial de simplificação e convergência. O que começou como uma consulta sobre um imposto único terminou em um sistema escalonado, que tributa produtos de jogo de forma diferente e intensifica a separação fiscal entre jogos de estilo cassino e apostas.
Na prática, o período de consulta foi encerrado, o modelo unificado foi abandonado, e o debate sobre a tributação do jogo no Reino Unido passou da conversa para a ação.
Da Simplificação à Segmentação
O que emergiu ao final do processo de reforma de 2025 não foi a racionalização administrativa originalmente prometida, mas uma mudança clara de direção na forma como o jogo remoto passou a ser tributado. A lógica inicial da simplificação foi substituída por um modelo que reinsere os produtos em categorias fiscais bem definidas.
De acordo com a estrutura final anunciada no Orçamento de novembro de 2025, os jogos online de estilo cassino são tratados como uma classe de risco distinta das apostas remotas e tributados de acordo. Isso não é apenas um ajuste técnico. Reflete um julgamento deliberado de política pública sobre onde o governo acredita que a pressão financeira deva agora se concentrar dentro do setor.
Em termos oficiais, a decisão é justificada pelo argumento do dano. Os produtos de cassino, especialmente slots online e jogos de ganho instantâneo, são apontados pelo governo como tendo perfis de risco mais elevados e custos operacionais mais baixos em comparação às apostas remotas, o que fundamenta o aumento acentuado do imposto sobre jogos remotos. As apostas, por sua vez, permanecem mais estreitamente associadas ao esporte, às corridas e a canais varejistas estabelecidos há muito tempo.
Há também uma dimensão política e regulatória que não deve ser ignorada. O próprio White Paper do governo sobre jogos, High Stakes: Gambling Reform for the Digital Age, de 2023, delineou uma agenda ampla para atualizar a regulamentação de acordo com a era digital. Entre seus objetivos estavam a proteção do consumidor, a redução de danos e a modernização da regulação e da tributação dos produtos de jogo à luz dos novos riscos introduzidos pelas plataformas online. O novo imposto estende essa lógica à política fiscal, utilizando as alíquotas como uma alavanca adicional, em vez de tratar o tributo apenas como uma fonte convencional de receita pública.
Na prática, isso marca um afastamento claro da convergência. A reforma não unifica os produtos sob uma única definição digital de jogo, como chegou a ser explorado na consulta sob a proposta, agora abandonada, de imposto unificado. Em vez disso, ela os recategoriza formalmente, aplicando encargos mais pesados aos jogos de estilo cassino. E, ao fazê-lo, remodela o núcleo comercial do mercado britânico, preparando o terreno para explicar por que o cassino online, em particular, passou a ser o vertical mais severamente impactado pelo novo regime tributário.
Quando a Matemática do Cassino Deixa de Funcionar da Mesma Forma
A dimensão da mudança de política torna-se mais difícil de ignorar quando é traduzida de pontos percentuais para a realidade operacional. Um salto de 21% para 40% não apenas estreita margens, mas altera a aritmética que fundamenta como o produto é construído, precificado e sustentado.
Para os operadores do Reino Unido, o imposto mais elevado reduz o espaço entre o valor apostado pelos jogadores, o que é devolvido em prêmios e o custo de adquirir e gerir esses jogadores. Em termos simples, a economia dos jogos entra imediatamente sob pressão. Uma tributação efetiva mais alta diminui a margem para RTPs competitivos, restringe o financiamento de bônus e altera o equilíbrio comercial entre conteúdo próprio e fornecedores terceiros. As trocas tradicionais que moldaram a oferta de cassino no Reino Unido por anos começarão a mudar.
As negociações com fornecedores tendem a sentir essa pressão de forma mais direta. Quando o imposto absorve uma parcela maior da receita bruta de jogos, os operadores precisam examinar os custos de conteúdo com muito mais rigor, especialmente no caso de títulos premium e acordos de compartilhamento de receita. E o efeito em cascata não se limita apenas aos operadores de cassino. Ele se propaga para cima, alcançando toda a cadeia de desenvolvimento e distribuição.
A capacidade de absorver essa pressão não será distribuída de maneira uniforme. Grupos de jogos de Tier 1, com receitas internacionais diversificadas e operações no varejo, estão em melhor posição para se ajustar sem realizar cortes imediatos. Operadores de médio porte e marcas desafiantes, por outro lado, ficam muito mais expostos às mudanças. Além disso, para aqueles cuja lucratividade se baseia principalmente no cassino online do Reino Unido, o espaço para manobra é muito mais limitado.
É por isso que o número de 40% se tornou o elemento central da reforma. Visto sob essa ótica, não se trata apenas de margens, mas das implicações mais amplas de como custos mais altos alteram o que os operadores podem, de forma realista, oferecer aos jogadores.
As Apostas Não Foram Poupadas, Mas Escaparam do Pior
O impacto não se limita ao cassino. A partir de abril de 2027, o imposto sobre apostas remotas aumentará de 15% para 25%, trazendo também os operadores de sportsbook para dentro desse reajuste. Para operadores cujas receitas no Reino Unido são fortemente concentradas em apostas esportivas, essa mudança, por si só, já remodela margens, estratégia de preços e gastos promocionais.
Ainda assim, no contexto de uma alíquota de 40% sobre atividades de cassino online, as apostas foram claramente tratadas de forma mais branda. A diferença entre as duas taxas é ampla o suficiente para indicar mais do que uma simples medida de arrecadação. Ela reflete uma distinção clara de política pública sobre como diferentes formas de jogo remoto são encaradas, tributadas e, em última instância, priorizadas.
As exclusões específicas apenas reforçam essa divisão. As corridas de cavalos, historicamente ligadas ao imposto sobre apostas e ao financiamento via levy, permanecem protegidas em sua alíquota atual. As apostas no varejo também mantêm seu tratamento vigente. Essas decisões ancoram as apostas ao esporte, a locais físicos e a estruturas de financiamento consolidadas que o governo demonstrou pouca disposição para desestabilizar.
Na prática, isso cria um ambiente tributário de duas velocidades dentro do jogo no Reino Unido. Os jogos de estilo cassino absorvem o maior peso fiscal. As apostas são incorporadas ao quadro de custos mais elevados da reforma, mas ficam muito aquém do imposto agora aplicado ao iGaming.
Consideradas em conjunto, as mudanças traçam uma linha clara entre “esporte” e “jogos” na forma como o jogo é tributado. E é ao longo dessa linha que os operadores começam a reavaliar o equilíbrio de produtos, as prioridades de investimento e sua exposição de longo prazo ao mercado do Reino Unido.
Como o Mercado Está Reagindo
Desde o anúncio, não houve uma corrida imediata para a saída, mas os primeiros sinais de reposicionamento estratégico já começaram a aparecer. Um dos movimentos mais visíveis veio da Sky Bet, que transferiu sua sede para Malta. A mudança, supostamente motivada por “eficiência e redução de custos”, é amplamente interpretada como uma resposta aos aumentos de impostos que se aproximam. Observadores do setor estimam que a Sky Bet possa economizar até £55 milhões por ano.
Ao mesmo tempo, empresas de jogos listadas em bolsa viram o preço de suas ações cair imediatamente após a divulgação dos novos impostos. Até o meio-dia de 26 de novembro, papéis de grandes grupos como Entain, Evoke Group (dono da William Hill) e outros recuaram entre 1% e 19%. Algumas empresas seguiram com alertas de lucro ou revisões para baixo das projeções de resultados no curto prazo.
A entidade representativa do setor, a Betting and Gaming Council (BGC), reagiu rapidamente. A organização classificou os aumentos como um “golpe de martelo” contra os operadores regulados e alertou que cargas tributárias elevadas podem empurrar jogadores e receitas para mercados não regulamentados. Além da possível migração de consumidores, a BGC destacou riscos ao emprego, ao investimento no setor e à viabilidade de longo prazo de alguns operadores.
O sentimento dos analistas também se tornou mais cauteloso. Alguns enfatizaram que o efeito combinado de impostos mais altos, incentivos mais fracos aos jogadores (bônus e promoções) e maior pressão de custos pode forçar operadores menores ou de médio porte a reduzir sua presença no mercado ou até mesmo considerar a saída total do Reino Unido.
De forma significativa, embora o setor ainda não tenha visto um êxodo amplo, há indícios claros de que um reposicionamento estratégico está em andamento. Em resumo, o orçamento desencadeou uma primeira onda de ajuste estrutural no iGaming britânico, não um colapso, mas um reposicionamento evidente. Operadores, investidores e reguladores acompanham o movimento de perto.
Uma Janela de Reset de Dois Anos
A estrutura da reforma criou um período de ajuste escalonado que se estende por dois exercícios financeiros. O imposto de 40% sobre cassinos online entra em vigor em abril de 2026. A alíquota mais alta de 25% sobre apostas remotas vem um ano depois, em abril de 2027. Entre essas datas, existe uma janela natural de adaptação que dá aos operadores tempo para reavaliar suas estratégias. Decisões de alocação de capital que poderiam ter sido adiadas agora estão sendo antecipadas. Os investimentos estão sendo reavaliados por vertical. Além disso, o novo perfil de custos já começa a influenciar decisões sobre desenvolvimento de produtos, escala de marketing e onde investir a seguir.
O Reino Unido Mudou o Formato do Seu Mercado?
À primeira vista, a reforma pode ser interpretada como uma simples revisão das alíquotas. Em termos de mercado, porém, ela funciona como algo mais profundo. Ao separar de forma contundente o tratamento fiscal de cassino e apostas, o Reino Unido efetivamente reprecificou a participação em seus principais verticais de jogo online.
Para os operadores, o impacto dessa mudança não se limita aos balanços. À medida que a pressão de custos aumenta, a dinâmica das relações com fornecedores também se transforma. Provedores de plataforma, parceiros de trading e risco, fornecedores de dados e estúdios de conteúdo passam a influenciar as margens comerciais de forma mais direta do que no passado. Acordos operacionais que antes funcionavam com base em escala e volume estão sendo testados sob uma base de custos mais restrita.
Isso, por sua vez, aumenta o peso do tipo de alinhamento com fornecedores que os operadores passam a buscar. Não apenas quem consegue entregar cobertura ou conteúdo, mas quem consegue operar de forma eficiente sob restrições fiscais mais pesadas, quem pode adaptar preços e modelos comerciais à medida que os impostos sobem e quem consegue apoiar a estratégia de produto quando a margem de erro diminui.
No nível dos conselhos de administração, é aqui que as implicações estratégicas mais profundas começam a se cristalizar. O Reino Unido continua sendo um dos maiores mercados regulados de jogos do mundo, oferecendo credibilidade regulatória e relevância de longo prazo. Mas a reforma parece deslocá-lo de um mercado de crescimento padrão para um cenário em que crescimento amplo, agressivo ou automático já não faz sentido para todos. A exposição certamente será reavaliada. O capital será alocado com mais cautela. E a escolha de fornecedores passa agora a ter um peso estratégico ainda maior.
Se você está reavaliando sua exposição ao Reino Unido sob a nova estrutura tributária, alinhar suas parcerias de plataforma, trading e dados a essa realidade tornou-se uma prioridade estratégica.
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